我国央行数字货币呼之欲出
神秘的中国央行数字货币将揭开面纱。
中国人民银行支付结算司副司长穆长春8月10日在“第三届中国金融四十人伊春论坛”上表示，“从2014年到现在，央行数字货币（DC/EP）的研究已经进行了五年。从去年开始，数字货币研究所的相关人员就已经是‘996’了，做相关系统开发。央行数字货币现在可以说是呼之欲出了。”
中国央行的数字货币啥模样
中国人民银行数字货币研究所前所长姚前曾把法定数字货币喻为“金融科技皇冠上的明珠”。他强调，法定数字货币对未来金融体系发展影响巨大。
那么，对金融体系发展影响巨大的数字货币到底是什么？
数字货币简称为DIGICCY，是英文“Digital Currency”（数字货币）的缩写，是电子货币形式的替代货币。
央行数字货币与Digital Currency还有一些不同，中国央行数字货币的英文简称为“DC/EP”。
中国人民银行前行长周小川在2018年“金融改革与发展”记者会上这样解释到：DC，digital currency，是数字货币；EP，electronic payment，是电子支付。
周小川彼时强调，研究数字货币不是说让货币去实现某一种技术方案的应用，而是说本质上是要追求零售支付系统的方便性、快捷性和低成本。
对于现阶段的央行数字货币设计，穆长春介绍，要注重M0替代。“现有的M0（纸钞和硬币）容易匿名伪造，存在用于洗钱、恐怖融资等的风险。电子支付工具，比如银行卡和互联网支付，基于现有银行帐户紧耦合的模式，公众对匿名支付的需求又不能完全满足，所以电子支付工具无法完全替代M0。特别是在账户服务和通信网络覆盖不佳的地区，民众对于现钞依赖程度还是比较高的。所以，我们DC/EP的设计，保持了现钞的属性和主要特征，也满足了便携和匿名的需求，是替代现钞比较好的工具。”
近年来，央行数字货币的研发脚步一直没有停歇。
国盛证券分析师宋嘉吉表示，自2014 年以来，央行在数字货币研发上动作频频，其中包括积极申请相关专利，国家知识产权局专利查询系统显示，截至2019年8月4日，央行数字货币研究所申请了涉及数字货币的共74 项专利。
采取双层运营体系有什么好处
从央行数字货币的发行来看，它采取的是双层运营体系，也就是央行先把数字货币兑换给银行或者是其他运营机构，再由这些机构兑换给公众。
穆长春表示，这种双重投放体系适合我国国情，既能利用现有资源调动商业银行积极性，也能够顺利提升数字货币的接受程度。
采取双层运营架构有四方面考虑：
首先，中国是一个复杂的经济体，幅员辽阔，人口众多，各地的经济发展、资源禀赋、人口教育程度以及对于智能终端的接受程度都不一样，在这种经济体发行法定数字货币是一个复杂的系统性工程。如果采用单层运营架构，意味着央行要独自面对所有公众。这种情况下，会给央行带来极大的挑战。从提升可得性，增强公众使用意愿的角度出发，应该采取双层的运营架构来应对这种困难。
第二，充分发挥商业机构的资源、人才和技术优势，促进创新和竞争选优。商业机构IT基础设施和服务体系比较成熟，系统的处理能力也比较强，在金融科技运用方面积累了一定的经验，人才储备也比较充分。如果在商业银行现有的基础设施、人力资源和服务体系之外，再另起炉灶是巨大的资源浪费。央行和商业银行等机构可以进行密切合作，不预设技术路线，充分调动市场力量，通过竞争实现系统优化，共同开发共同运行。
第三，双层运营体系有助于化解风险，避免风险过度集中。央行已经开发运营了很多支付清算体系、支付系统，包括银联、网联等，但原来所做的清算系统都是面对金融机构。发行央行数字货币要直接面对公众，涉及到千家万户，仅靠央行自身力量研发并支撑如此庞大的系统，而且要满足高效稳定安全的需求，还要提升客户体验，非常不容易。从这角度来讲，无论是从技术路线选择、操作风险，还是商业风险来说，通过双层运营设计可以避免风险过度集中到单一机构。
第四，如果使用单层运营架构，会导致金融脱媒。单层投放框架下，央行直接面对公众投放数字货币，央行数字货币和商业银行存款货币相比，前者在央行信用背书情况下，竞争力优于商业银行存款货币，会对商业银行存款产生挤出效应，影响商业银行贷款投放能力，增加商业银行对同业市场的依赖。这种情况下会抬高资金价格，增加社会融资成本，损害实体经济，届时央行将不得不对商业银行进行补贴，极端情况下甚至可能颠覆现有金融体系。
此外，穆长春强调，在双层运营体系安排下仍要坚持中心化的管理模式。加密资产的自然属性就是去中心化，但央行数字货币一定要坚持中心化的管理模式。双层运营体系有利于充分调动市场力量，通过竞争实现系统优化。
他指出，“目前我们是属于一个赛马状态，几家指定运营机构采取不同的技术路线做DC/EP的研发，谁的路线好，谁最终会被老百姓接受、被市场接受，谁就最终会跑赢比赛。所以这是市场竞争选优的过程。”
将应用于什么场景
多位专家表示，央行数字货币或将更多用于零售业务。
北京师范大学金融研究中心主任钟伟表示，数字货币主要针对的是个人，主要针对的是零售。它对于批发，对于机构，对大额实时交易的影响几乎是没有的。
“央行数字货币必须有高扩展性，高并发的性能，它是用于小额零售高频的业务场景。”穆长春称，为了引导央行数字货币用于小额零售场景，不对存款产生挤出效应，避免套利和压力环境下的顺周期效应，我们可以根据不同级别钱包设定交易限额和余额限额。另外，可以加一些兑换的成本和摩擦，以避免在压力环境下出现顺周期的情况。
对货币政策有何影响
从货币政策的角度看，中国人民银行研究局局长王信日前表示，央行直接发行数字货币有助于提升货币政策有效性。
与此同时，法定数字货币产生的积极影响之一，是可以提升对货币运行监控的效率，丰富货币政策的手段。
邵伏军认为，现在的货币发行方式，在发行以后对货币流通缺少有效和实时的监控手段，基本是通过统计和估算。央行数字货币发行将使货币创造、计账、流动等数据实时采集成为可能，并在数据脱敏后，通过大数据等技术手段进行深入分析，为货币投放、货币政策的制定与实施提供有益的参考，并且为经济调控提供有益的手段。同时，央行数字货币也能够有效地在反洗钱、反恐融资方面提供一些帮助。
在双层运营体系上，穆长春表示，双层运营体系不会改变流通中货币债权债务关系，为保证央行数字货币不超发，商业机构向央行全额、100%缴纳准备金，央行的数字货币依然是中央银行负债，由中央银行信用担保，具有无限法偿性。另外，双层运营体系不会改变现有货币投放体系和二元账户结构，不会对商业银行存款货币形成竞争。由于不影响现有货币政策传导机制，也不会强化压力环境下的顺周期效应，由此不会对实体经济产生负面影响。
与比特币有什么区别
彭文生表示，市场热议的比特币、以太币等属于数字资产而非数字货币，因为它们并不具备货币基本功能，仅在支付领域有零星应用。
中国银行前副行长王永利强调，比特币等网络加密币，没有法律保护的财富作为直接支撑，价格剧烈波动，难以成为真正的货币，也不可能取代法定货币成为超主权世界货币。
王永利称，比特币等一类网络加密币，没有任何具有法律保护的社会财富作为直接的支撑，无法保持币值的相对稳定。尽管其冠以“币”的名字，实际上不可能成为真正的货币，最多只能是“虚拟资产”，其价格波动会非常之大。作为货币，本质定位和功能是价值尺度，其币值必须相对稳定。
从央行数字货币看，穆长春强调，加密资产的自然属性就是去中心化，但央行数字货币一定要坚持中心化的管理模式。
从技术路线方面来看，比特币基于区块链生成，每10分钟产生一个1MB的区块，每个交易需要5个区块认证。也就是说，比特币的交易效率较低。
穆长春介绍，央行法定数字货币是M0替代，如果要达到零售级别，高并发是绕不过去的一个问题。“去年双十一时，网联的交易峰值达到了92771笔/秒，相较而言，比特币是每秒7笔；以太坊是每秒10笔到20笔，Libra根据它刚发的白皮书，每秒1000笔。”
