投资管理学经理测试-(12) 投资管理学经理测试
＃0
模拟测试题（二）
一、选择题
１、布莱克、詹森和舒尔斯检验了资本资产定价模型的简单形式和零贝塔值形式的有效性，他们的结果是（ ）。
Ａ、完全和资本资产定价模型的简单形式相符合
Ｂ、完全和资本资产定价模型的零贝塔值模型相符合
Ｃ、不完全和资本资产定价模型的简单形式或零贝塔值模型相符合
，但与资本资产定价模型的简单形式更符合
Ｄ、不完全和资本资产定价模型的简单形式或零贝塔值模型相符合
，但与后者的吻合性更好一些
２、ＣＡＰＭ模型认为平均收益与贝塔值之间有正相关关系，罗尔对此提出过质疑，而坎德尔和斯坦博（１９９５年）的检验支持了罗尔的质疑，这表明（ ）。
Ａ、实验中用到的市场的代表无效率
Ｂ、平均收益率与贝塔值的关系不是线性的
Ｃ、平均收益率与贝塔值负相关
Ｄ、有必要寻找一个更好的解释证券收益的方法
＃1
３、布莱克、詹森和舒尔斯在１９７２年的实证研究中发现，高贝塔值投资组合的风险调节收益率比低贝塔值投资组合的风险调节收益率要（ ）。
Ａ、大
Ｂ、相等
Ｃ、小
Ｄ、无关
４、Ｇａｒｃｈ模型利用（ ）作为形成对标准偏差的估计的信息。
Ａ、市场多变性的预测
Ｂ、历史收益率
Ｃ、未来收益率的预期
Ｄ、贝塔值
＃2
５、早期关于资本资产定价模型的实验包括（ ）。
Ａ、建立样本数据
Ｂ、估计证券特征线
Ｃ、估计证券市场线
Ｄ、上述各项均不准确
６、根据罗尔的理论，关于资本资产定价模型，唯一可检验的假说是（）。
Ａ、事后平均标准偏差有效组合的数量
Ｂ、市场投资组合的确切成分
Ｃ、市场投资组合是否有一些小的效果
Ｄ、证券市场线的关系
＃3
７、布莱克、詹森和舒尔斯克服度量性错误的一种方法是（ ）。
Ａ、将投资组合中的证券分类
Ｂ、用两步回归法
Ｃ、降低贝塔值估计的精确度
Ｄ、设ａ值为１
８、支持资本资产定价模型最有效的证据（ ）。
Ａ、市场贝塔值等于１
Ｂ、非系统性风险在估计证券收益率上有显著的解释功能
Ｃ、专业的投资者通常都不能比市场指数表现更好，这说明市场是
有效的
Ｄ、超额收益率与贝塔值关系的截距恰好为０
＃4
９、在ＣＡＰＭ 和ＡＰＴ的多因素试验中，下列哪个条件是必需的？（ ）
Ａ、风险因素特征
Ｂ、在投资组合中防止基本风险因素的趋同
Ｃ、证明保值投资组合的风险溢价与解释功能
Ｄ、上述各项均不准确
１０、多因素模型的检验证明了（ ）。
Ａ、单因素模型在估计证券收益率方面有更好的解释功能
Ｂ、宏观经济变量不能解释证券收益率的估计
Ｃ、通过合理的投资组合，可以防止某些经济因素对未来消费风险
发生影响
Ｄ、多因素模型无效
＃5
二、问答题
一种新发行的１０年期债券，息票率４％，每年付息一次，出售给公众的价格为８００美元。来年，投资者对此债券的应税收入是多少？假定此债券在年末不被售出，并按初始发行折价税收优待债券对待。
＃6
三、案例分析。
＃7＃0
１、Ｄ
２、Ａ
３、Ｃ
４、Ｂ
５、Ａ、Ｂ、Ｃ
６、Ｃ
７、Ａ
８、Ｃ
９、Ａ、Ｂ、Ｃ
１０、Ｃ
＃1
１８、债券发行价８００美元。因此，它的到期收益率为６．８２４％。用固定收益率方法，我们可以算出它在一年后的价格（离到期９年）为（以不变收益率计算）８１４．６０美元，说明增加了１４．６０美元。总的应税收入为４０美元＋１４．６０美元＝５４．６０美元。
＃2
证券市场开办整十年，无疑对促进企业发展，改造资本运营方式，提高国民经济证券化率起到了不可估量的作用，但我们应该看到：由于开办年头短，再加上经验不足和法制建设滞后，可以这样下结论：中国的证券市场是个非常不成熟的资本市场。内部联手，暗箱操作，“山不在高，有仙则灵；股不在好，有庄则活”，成了中国证券市场特有的奇怪的违反国际常规的现象，损害了广大股民利益，破坏了市场应有的秩序。处理黑手，打击庄股，是广大投资者的愿望。
分析中国庄股能够呼风唤雨，兴风作浪的原因，无非是三条：一是广大的国有投资基金；二是长期国有股无法减；三是法制建设滞后，监管不力。案例十二提出让庄股退出历史舞台正是时候。
庄股退出历史舞台，关键是要解决好主力机构的资金优势问题，众多庄股在坐庄过程，资金是庄家的生命线，例如中科系的中科创业、宝钢股份、岁宝热电以及步其后尘的忆安科技，其资金相对于众多的中小散户，均有其相当优势，这种优势本身就不公平，从而形成市场的不公平竞争，吃亏的当然是中小散户了。案例十二提出以群众运动的格局来恢复市场秩序，不失为一个好建议。理由是：
１、 打破了庄股完全控盘状态，实现坐庄难，跟庄也难。
２、 让增量资金按常规进入二级市场，发挥融资功能正常效应。
３、 避免了系统性市场风险，限制了局部风险的进一步演化。
＃3
