投资管理学经理测试-(15) 投资管理学经理测试
＃0
模拟测试题（五）
一、选择题
１、一零息票债券到期收益率为９％，面值为１０００美元。如果债券八年到期，当前价格将是（ ）
Ａ、４２２．４１美元
Ｂ、５０１．８７美元
Ｃ、５１３．１６美元
Ｄ、４８３．４９美元
２、反向的收益率曲线意味着（ ）
Ａ、长期利率低于短期利率
Ｂ、长期利率高于短期利率
Ｃ、长期利率和短期利率相同
Ｄ、中期利率要比长期利率和短期利率都高
＃1
３、向上的收益率曲线是一种（ ）收益率曲线。
Ａ、正常的
Ｂ、隆起的
Ｃ、反向的
Ｄ、平坦的
４、根据预期假说，正常的收益率曲线表示（ ）
Ａ、利率在将来被认为是保持稳定的
Ｂ、利率被认为将下降
Ｃ、利率被认为将上升
Ｄ、利率被认为先下降，再上升
＃2
５、一条向上的收益率曲线（ ）。
Ａ、是利率将要上升的暗示
Ｂ、包含了流动溢价
Ｃ、反映了流动溢价和利率预期之间的混淆
Ｄ、上述各项均不正确
６、让一个ｎ期零息票债券的收益率等于一个ｎ－１年期的零息票债券收益率加第ｎ年期的盈亏平衡利率被称为（ ）
Ａ、远期利率
Ｂ、短期利率
Ｃ、到期收益率
Ｄ、折现率
＃3
７、计算到期收益率的时候，隐含的再投资假定是把所得的利息再投资到（ ）
Ａ、息票率
Ｂ、当期收益率
Ｃ、投资时的到期收益率
Ｄ、利息支付时通行的到期收益率
８、下列哪句话是正确的（ ）
Ａ、如果预期的未来短期利率超过了当前的短期利率，那么预期假
定将会表现为一条平的收益率曲线
Ｂ、预期假定的基本结论是长期利率和预期的长期利率相同
Ｃ、流动偏好理论指出，如果其它条件相同的话，较长的到期日将
会有较低的收益率
Ｄ、市场分割理论认为借贷双方都会受到收益率曲线上的某一段的
约束
＃4
９、对收益率曲线的统计预算存在着明显的标价错误，这些错误条款可能是什么原因造成的？（ ）
Ａ、税收结果
Ｂ、赎回条款
Ｃ、过期价格报价
Ｄ、上述各项均不准确
１０、远期利率＿＿＿未来短期利率，因为＿＿＿（ ）
Ａ、等同于；它们都源自到期收益率
Ｂ、等同于；它们都是完美的预测
Ｃ、不同于；它们是不完美的预测
Ｄ、不同于；远期利率是根据经销商的报价估计的，而未来的短期
利率则是从到期收益率中推出的
＃5
二、问答题
根据流动性偏好理论，如果通货膨胀在以后几年内预计会下跌，长期利率会高于短期利率。是对，是错，还是不确定？为什么？
＃6
三、案例分析。
＃7
＃0
１、Ｂ
２、Ａ
３、Ａ
４、Ｃ
５、Ａ、Ｂ、Ｃ
６、Ａ
７、Ｃ
８、Ｄ
９、Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ
１０、Ｃ
＃1
不确定。较低的通货膨胀通常通常会导致较低的名义利率。但是，如果流动性溢价足够高，长期收益率仍然可能超过短期收益率，尽管预期短期利率会下降。
＃2
由全国著名经济学家“十年纷纭话股市”，已经入木三分，现在由我再来点评，有点力不从心，谈一些感想。
第一、 如何评价已走过十个年头的中国证券市场，既是理论问题又是实践问题。话题缘于２０００年１０月《财经》杂志《基金黑幕》一文引起的，而后《证券市场周刊》作了三条概括，从而引出“九问吴敬琏”和五位著名经济学家的记者“恳谈会”。双方争论很激烈。据本人手头所掌握的资料，我认为双方没有存在本质上的意见分歧，以吴敬琏教授为代表的一方侧重于如何规范现有交易市场，加大证管力度，防止过度操纵保证市场健康有序，有人对其扣上“一言毁市”的旗子，未免言过其实，违背了吴教授的良好愿望。以厉以宁和萧灼基两位教授为代表的一方侧重于“全面论”，侧重于如何看待新生事物促进新生事物发展壮大。并对所谓的“全民炒股”和“零和搏奕”“赌场”进行理论和实践上的正确剖析。双方着眼于维护证券市场的健康发展。
第二、 关于投资与投机的辩证关系问题。在正常运行的证券市场中，二者都是必不可缺少的，有投资必须有投机，好象有人顾虑做长线有人顾虑做短线一样，不能因为有投机就反对有证券市场。投机也不是“零和搏奕”，它是建立在能够创造财富的投资基础之上，换句话说是一种成功的投资与赌博不同。同样也要正确看待市盈率，不能把市盈率理解纯泡沫，只要存在市场供求关系，就必定会有市盈率，我国经济处于高成长期，市盈率高低与国民经济总体发展水平是相联系的。
第三、 关于证券市场规范问题。也要一分为二。我们既要规范证券市场，打出坐庄操纵，加大监管力度，完善法制建设，又要考虑到事物发展总是有个过程，开始有关不规范是政党的，随着事物发展应该越来越规范，就好象２０年改革开放，不能因为出了一些腐败问题就停止改革开放。应该说十年证券市场发展功不可没，为建设中国的市场经济积累了丰富的经验。
＃3
