和记黄埔的发展大计.
2000年8月，在伦敦的一家酒店客房里，和记黄埔的董事总经理霍建宁身前摊着一扎文稿，他全神贯注地思考着上面的数字：450亿美元。这笔令人目眩的巨额资金是包括和记黄埔在内六家国际财团用来竞投德国第三代移动电话(3G)六份营业执照的。不一会儿，霍建宁的手机响了，打来电话的是李嘉诚，和记黄埔72岁的董事长。那时，香港的天空乌云密布，台风抽打着李嘉诚新建摩天大楼的窗户。他给霍建宁的答案是：不。接到指示，霍建宁退出德国的拍卖，并且将和记黄埔在德国电信执照中所持有的股份卖给了两个合作伙伴：荷兰 KPNNV公司以及日本NTTDoCoMo公司。
此时适逢暴风雨的高潮到来。分析员大声疾呼，和记黄埔最后一刻退出，意味着它将失去建立遍及欧洲大陆的第三代移动电话(3C)网络的机遇。批评者指出，和记黄埔会因为这次失误而丧失机会，无缘成为3G电信世界中举足轻重的一员。在这新一代电信世界中，最普及的高速互联网工具将是移动电话。
众人对这一事件的反应如此激烈是很自然的。仅在一年半以前，和记黄埔在3G业务方面雄心勃勃。其麾下有许多市值很高的第二代移动电话(2C)运营商，如美国的声流公司 (Voicestream)、英国的0mnp公司，这些公司都有可能成为 3G业务的执牛耳者。而且李嘉诚与霍建宁也已拟订出各种计划，准备在法国、比利时、瑞典和瑞士的3G营业执照的拍卖中一拼高下。然而，和记黄埔从德国突然退出，可能预示着这些计划将撤消，或者至少会将规模缩小。因此，这个决定在当时激起了种种疑问。《纽约时报》(NewYorkTimes)在2000年 8月25日载文发问：“超人(香港人对李嘉诚的昵称)失去威力了吗?”
当然不是。自从那一刻起，业界对在3G营业执照上花费的巨资疑虑重重。电信股的价格波动反映出人们的这一焦虑。德国电信(DeutscheTelekom)的股价在过去九个月中猛然下挫了60％，法国电信(FranceTelecom)下跌了40％，英国电信 (BritishTelecom)也下降了45％。所有这三家公司都在3G业务上投入了巨额资金。与此形成对照的是，和记黄埔的股价只下跌了20％，很大一部分原因是李嘉诚与霍建宁售出了所持有的电信股，而不是买人。和记黄埔留下的是210万名用户， 140万人在香港，其余的分布在印度、以色列等市场中。霍建宁道：“我们事后发现，投资者满意公司从德国市场退出的举动。”股价下跌20％并不代表投资者个个都是欢天喜地；不过，相对而言，霍建宁自有一番道理。
和记黄埔的股票没有像其他竞争对手一样惨遭厄运，另一个原因是：公司除了经营电话以外，还有大量其他业务。和记黄埔是镶嵌在李嘉诚企业王国桂冠上的一颗璀璨明珠。(1979 年，李嘉诚斥资2亿美元购进这家年代久远、享誉极高的联合企业22％的股份，此后他逐步增持股份，如今他拥有51％的股权。)和记黄埔拥有的港口遍及世界各地；赫斯基(Husky) 励口拿大一家主要的能源供应商；百佳超级市场(Park’NShop)连锁店在全亚洲都有分店；另外，公司还经营着大量其他业务。在1999年财政年度，集团的营业额为71亿美元，净利润却高达151亿美元，其中大部分来自出售电信资产。这些令人瞠目结舌的收益使和记黄埔成为全球经营业绩最佳的公司之一。
为了使和记黄埔继续赢利，李嘉诚迈出了果敢的一步。李嘉诚从来不对某一项业务情有独钟，那时他却察觉到电信市场的股价已达到顶峰，因而出售了在欧洲和美国的大部分资产。且让我们来看看以下记录：2000年6月，和记黄埔将其在美国无线业务运营商声流公司中23％的股权售给德国电信，获得净利润90亿美元；1999年底，和记黄埔售出在英国无线业务运营公司Orange中49％的股权，获得净利润220亿美元。
不错，和记黄埔2000年2月获得在英国经营3G业务的执照，10月获得意大利的执照(价格下跌之后)，12月获得瑞典的执照。但是，它现在已将其在英国经营3G业务执照的大部分权利售给荷兰KPNNV公司和日本NITDoC~Mo公司，又放弃了德国、波兰和瑞士市场，而且强烈表示不会进入法国市场。霍建宁道：“我们从未说过要创建一个泛欧的3G网络。就我们来看，这块市场风险太大。”
李嘉诚依照众人熟知的规律行事。价格攀高时他便出售，当他认为时机(以及价格)合适时又再买进。这一时刻似乎已然临近。李嘉诚掌握的现金数量无人可以比拟——据高盛投资公司(GoldmanSachs)统计，有280亿美元之巨，他正着手将这笔资金投入欧洲的3G市场。去年12月中旬，李嘉诚宣布和记黄埔将投资90亿美元左右，在英国和意大利修建一个新的3G网络。电话用户可以利用这些高速网络迅捷地下载音乐、录像以及各种数据。
另外，李嘉诚还在亚洲的3G业务(尤其是在印度和中国)、房地产以及和记黄埔赖以起家的行业——港口——上投以大量资金。公司正在计划让其庞大的全球航运业务实现现代化。
和记黄埔不愿在其认为成本高昂的市场中投资。以德国为例，吸收一名德国的3G用户(按其执照费计算)，平均成本为1．5万美元。高盛投资公司预计，目前一位欧洲移动用户的资产净值为2500美元。到2003年，平均每个3G用户每月将多花10美元。如果这种估算正确的话，移动电话运营商要用 100年时间才能收回执照费。以房地产业起家的霍建宁道： “这就如同建公寓，地皮的成本愈高，你的房子就得盖得愈高，这样才能收回成本。”
当然，多数人从一开始就会对这一大笔钱大伤脑筋。但是，只要全球的股票市场保持上升，电信股上市可以如火如荼的展开，又有什么可以担心的呢?只要一次股票上市大获成功，就能收回所有投资，甚至可能会更多。但是，在你将股票上市之前，你必须建起价值不菲的实际业务。高盛投资公司预计，和记黄埔得花费460亿美元修建泛欧3G网络以及相应的商店。其中一半资金需要通过发行债券募集，另一半则要通过发行股票筹措，以及来自和记黄埔在亚洲现有的2G业务的流动现金，两者也各占约一半，听起来非常理想。但是，银行、股票和债券市场的资金从去年夏天起就已然枯竭。
李嘉诚也许是电信行业中最早预见到这一点的人。2000 年，发行与电信有关的股票总值达到1800亿美元(1999年为 1000亿美元)，在欧盟，大宗的银团贷款中有40％与电信项目有关，因此，大家就会明白银行在给电信公司批准更多的贷款时会十分谨慎。结果，与电信有关的债务成本上升。例如，今年初德国电信公司的30年期债券的利息从不足7％上升至 8％。也就是说，如果你像德国电信一样有530亿美元的债务，利息上升1个百分点，每年还债额将增加5．5亿美元。蒂姆
