财务主管测试-(29)财务主管测试
＃0
模拟试卷（九）
一、选择题
１、很多时候,公司并不会将所有权益自由现金流量作为股利发放给股东是因为（ ）。
Ａ、公司管理层增加现金增加公司规模
Ｂ、管理层保留现金以作不时之需
Ｃ、所保留的现金可以用来稳定公司的股利政策，避免因盈利下跌
而影响
Ｄ、公司全权人在债券契约中定下保护条款以限制借款公司发放的
股利基金
２、计算某公司权益自由现金流量需估计（ ）。
Ａ、未来盈余
Ｂ、资本性投资
Ｃ、营运资金
Ｄ、杠杆融资需要
＃1
３、在公司的高增长期内，会随公司增长发生变化的是（ ）。
Ａ、股利发放
Ｂ、公司债务
Ｃ、公司净资本费用
Ｄ、公司营运资金
４、当公司增长率下降时，下列各项会升高的是（ ）。
Ａ、净资本投资
Ｂ、净营运资金
Ｃ、风险
Ｄ、债务
＃2
５、一般情况下，利用股利折现模式和权益自由现金流量评价模式评价结果相同的条件是（ ）。
Ａ、资本费用等于资产折旧费
Ｂ、所有权益自由现金流量用作发放股利
Ｃ、公司权益自由现金流量大于发入的股利，但公司额外的现金流
量投资在净现值为零的投资项目上
Ｄ、公司所有现金流量和净营运资金相等
６、在下列哪种情况下，以权益自由现金流量计算公司价值比以股利计算的价值高（ ）。
Ａ、公司将额外现金流量投资于净现值的投资项目
Ｂ、公司将额外现金流量投资于回报率较市场利率低的投资项目
Ｃ、发放过低股利，使公司负债权益比例低于目标负债权益比例
Ｄ、公司发放的股利高于其权益自由现金流量
＃3
７、公司自由现金流量是指（ ）。
Ａ、股东的股息
Ｂ、债权人利息
Ｃ、优先股股利
Ｄ、债权人本金
８、运用公司自由现金流量模式评估公司权益价值可避免计算与（ ）有关的现金流量。
Ａ、利率
Ｂ、负债
Ｃ、股利
Ｄ、税率
＃4
９、公司自由现金流量模式与权益自由现金流量模式能否得到一致结果取决于（ ）。
Ａ、增长率假设是否一致
Ｂ、公司负债的价值是否准确
Ｃ、股票价格是否等于其价值
Ｄ、流动资金成本是否准确
１０、下列情况适合用公司自由现金流量模式评估的公司权益价值的是（ ）。
Ａ、公司有较高的杠杆比率
Ｂ、公司杠杆比率变化不大
Ｃ、初期很财务杠杆比例，但往后杠杆比例变化很大
Ｄ、盈利波动性大，较依赖整体宏观经济环境及财务杠杆较高
＃5
二、简答题
１、试想,对那些拥有某项专利权,而该产品仍未在市场流通的公司,应如何评估其资产的现金流量？
＃6
三、案例分析：
＃7＃0
１、Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ
２、Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ
３、Ａ、Ｃ、Ｄ
４、Ｄ
５、Ｂ、Ｃ
６、Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ
７、Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ
８、Ｂ
９、Ａ、Ｂ
１０、Ａ、Ｃ、Ｄ
＃1
答：对于评估这些公司的价值，我们可以首先用其他方法评估那些还未有现金流量的资产价值，而公司其他有现金流量的资产可以运用折现现金流量模式来计算其价值，这样，公司的价值更等于两者之和．我们可以运用两种方法去评估那些还未有现金流量的资产：
（１）在公开市场寻找相若的产品，然后利用折现现金流量模式去评估其价值．
（２）利用期权评价模式来估计这些资产的价值．
＃2
１、本案例描述了安东尼．Ｗ．约翰购买翰．Ｍ克斯公司提议的问题，本案例告诉我们在购并公司中应注意的问题。
２、从本案例，我们可以得到以下启示：
（１）在进行合并购并决策时，首先应确定合适的购并对象；
（２）公司的购并是一次风险性很高的投资决策项目，能否一举购并前的审查，包括商业审查和财务审查。
（３）在公司购并谈判中的焦点就是被购并公司的价格问题，而价格的确定基础是收购前买卖双方对公司本身价格的估算，因此必须采取科学的方法进行资产评估。
（４）根据买方自身的实际情况及卖方公司的财务结构，管理层所有者的具体要求等，经过双方的协商。选择合适的出资支付方式。
（５）收购方要进行收购融资，综合考虑资金成本，政府税收企业风险，股利政策资本结构等因素进行融资渠道和融资方式的选择，一般公司倾向于：首迁内部积累，其次外部筹资，最后发行有价证券。
＃3
