中海油再叩资本市场大门中海油再叩资本市场大门
１月８日，中国海洋石油有限公司（简称中海油）宣布，已分别向香港及美国证券交易机构提出上市申请，预计将在今年第一季度完成招股上市。中海油董事会同时宣市，新的管理团队伍“浮山水面”。原公司执行副总裁兼首席作业官付成玉先生自２０００年１２月２０日起任中国海洋石曲有限公司总裁兼首席作业官。公司董事会主席
兼首席执行官卫留成先生不再兼任总裁职务。
中海油卷土重来
据悉，此次上市计划发行１６．４亿股，每股发行价初步定为０．８２５美元，预计筹资额约为１３．５亿美元。中海油曾经于１９９９年海外上市，选中所罗门美邦作为主承销商。后来由于市况不佳，在全球路演的过程中临时取消。
前不久，总裁付成玉表示，此次上市将考虑引入海外的策略投资者，不仅仅是为了集资，主要是为了吸收专业技术及国际市场经验。当初上市失败，主要是因为当时的投资环境对中国石油企业十分不利，而海外投资者大都对中国国企重组改制的信任度不高。实际上，海洋石油历史包袱较小，重组工作进行得比较顺利，如果不是大环境不利，海洋石油的上市不会如此不顺利。此次上市，卷土重来承销商也从所罗门美邦一度改成由美林证券，瑞士信贷
第一波士顿国际有限公司及中银国际三家承担。
概念：最好的石油探测公司
中国海洋石油公司的曾恒一院士以前曾经在—次研讨会上表示，中国今后５年将投资１２００亿元开发海洋石油，争取使海洋石油年产量增加到４０００万吨当量。
按照中国海洋石油的发展规划，到２００５年中国海洋石油产量将达到４０００万吨油（当量），７个油气田将建成并投入使用，同时还将建成３个世界级下游项目：中国最大的８０万吨乙烯项目；中国第一个进口大型ＬＮＧ项目以及中国海南最大的化肥项目。
中国石油、中国石化和中国海洋石油为中国三大主要石油公司。中海油公司是中国海洋石油总公司旗下企业，主要从事中国海上原油及天然气的勘探、开发和生产。公司现为中国海上原油及天然气的最大生产者，也是中国唯一获准与国际石油及天然气公司合作在中国海上进行勘探和生产活动的企业。
据一位熟悉石油行业的有关人士介绍，中海油公司现拥有１０００多名员工及４５个油气资产的权益，生产作业主要集中于渤海湾、南海西部和东部以及东海４个主要区械。截至２０００年９月底，公司的净探明储量为１８亿桶油当量：去年１至９月，公司平均每日净产量约为２４万桶油当量。
按照国际会计准则，国际投资银行巨头美林公司去年将中国海洋石油总公司的有限公司与国际上１１家同类勘探生产公司１９９９年的指标作了一次比较分析。其结果表明：中国海油的有限公司在４个重要指标上均名列第一：剩余可采储量１７亿桶、总资产回报率１４．７％、净收益利润率２６．９％、股本回报率４９％，成本控制名列第２位（勘探、开发成本３．６美元／桶）。该国际投资银行所作的这份极具权威性的比较分析数据表明，与国外同类公司相比，中国海油在显示公司发展和后劲的重要指标上都比较领先，并具有较强的国际竞争力。中国海油的策略投资者也很有分量。去年，以“为在中国运营的赢利公司提供风险资本”为宗旨的英联投资对中国海洋石油有限公司进行了１０００万美元的股本投资，用于支持中国海洋石油有限公司进行石油勘探和开采。
新管理团队浮出水面
此次上市另一个引入注目的地方就是新的管理团队的“浮出水面”新总裁兼首席作业官付成玉拥有在石油行业遍２６年的丰富工作经验，曾获东北石油学院地所学学土学位和美国南加洲大学石油工程硕士学位，１９９９年９月至２０００年１２月，任中国海洋石曲有限公司执行董事，执行副总裁兼首席作业宫。
中国海洋石油有限公司同时还宣布其他新的董事任命。原执行董事戴焕栋、高怀忠辞去董事职务，蒋龙牛，罗汉为公司董事会执行董事。蒋龙生拥有在石油行业逾３１年的工作经验１９９８年至今；任中国海洋石油总公司副总经理。罗汉获中国石油大学博士学位，拥有在石油行业逾２６年的丰富经验。１９９９年至２０００年，任中国石油（中国）有限公司上海分公司总经理；２０００年至今，任中国海洋石油总公司副总经理。
国企海外上市前景光明
美林证券提供的一份资料显示：截止到２０００年底，海外上市的中国概念股有１２３只，其中Ｈ股５０只（包括４家同时在伦敦交易所上市，１３家同时在纽约交易所上市），红筹股６１只，在纽约主板和纳斯达克市场分别有１４只和６只，另外在伦敦和新加坡市场分别上市了６只和３只。这些中国概念股在海外证券市场构成了一道独特的风景线。
中国国际金融公司的一位投资银行人士表示，相比的海外融资而言，２０００年中国概念股境外融资出现一些新的特点：
第一：国企不再是唯一选择，民营背景企业增多。从去年初裕兴电脑在香港创业板上，刚开始．国内三大门户网站就加快了向ＮＡＳＤＡＱ进军的脚步，民营企业借助于资本市场的力量，迅速挤进中国的富豪之列。
第二：上市国企质量好于往年。中国联通中石化、中石油三只股票上市之前，聘请国外著名的投资银行专家作为财务顾问，对企业进行了大量的非经营性资产剥离和重组。红筹国企股集资额创造了历史新高，达３４３０亿港元，其中中国联通在香港首次公开集资４４０亿港元，打破香港股市单一股票集资最高额纪录。
再者，新经济类股票居多，集资规模庞大。新上市的联通、中石油、中石化三只股票单一集资额都是以百亿港元计。而中国移动的配股集资更是创下７５．５亿美元的新纪录。从中可看出政府有意识培育各行业“旗舰企业”的良苦用心。
国泰君安证券的一位分析员认为，随着中国即将入世，在港的国企红筹先后出现数宗大规模的并购活动。华润收购万科，光大收购申万，中信泰富收购中信国安，青啤收购国内八家酒厂，中国民航重组等．目的不少个股已有赢利能力，市利率甚至比起蓝筹股更低。联想和中国移动藉着母公司业务重组，集中发挥母公司市场上的优势，从而不仅成为行业龙头，更跻身蓝筹之列，成为国企红筹成功企业的典范。国企公司工级市场形象得到很大改善：
迄今为止，中国已有逾５０家公司在海外上市，去年已有三巨头公司加入该行列，分别是中国石曲天然气股份有限公司、中国石油化工股份有限公司和中国联通。２００１年即将募股的中国海洋石油、中国电信、中银集团集资额将超过５００亿港元。中央财经大学金融系证券期货研究所所长贺强教授认为，只要国企真正做到“改制之后面向市场”，国外的投资者对中国国民经济的基础行业还是很看好。纽约交易所副总裁在一个场合表示，今年新上市的中国公司将在纽约证券交易所交易的中国股票市值
总额增加到６１亿美元，较去年末上涨１０倍，中国企业境外上市前景光明。
背景资料
中国海洋石油有限公司于１９９９年１０月在香港成立，是中田一个主要的原油及天然气生产商：母公司中国海洋石油总公司成立干１９８２年，拥有其９１．５％
股权。
中国海洋石油有限公司是全球最大的独立原油及天然气开发及生产公司之一。截至２０００年９月３０日底，净储量为１８亿桶，每日净生产量为２４３１８０。有四个主要产油地区：渤海湾、南中国海西部、南中国海东部及中国东海．拥有４５个原油及天然气生产基地。公司是中国第三大原油及天然气开发及生产公司，员工逾１０００名。
中海油上市集资近百亿
中国海洋石曲在香港公开招股定价为每股５．９５港元，国际配售定价为６．０１港元，美国预托证券为每股１５４美元，总集资额约９８亿港元。
获得四倍左右超额认购
中海油的全球联席协调人，美林集团亚太区中国投资银行部总经理李小加表示，中海油是２００１年首家大型国企进行国际招股，国际投资者对中海油的反应，显示他们对中国企业持乐观态度。李小加指出，对于外国策略投资者而言，中海油较吸引之处，在于其经营效益非一般中国公司可以相比。据悉，中海油招股反应理想，国际配售部分获得约４．８倍认购，香港公开招股获3倍多认购。
引入多个战略投资者
中海油在本次招股过程中引人多个策略投资者，荷兰皇家壳牌将以战略投资者身份认购中海油２０％股权，涉及资金约２亿５千万美元，较早前壳牌与中国海洋石油总公司签署战略联盟协议，同意在中海油招股时出资购买该公司２０％股份，出资额为２—３亿元。
去年上半年中海油已引入８名战略投资者。
派息与否取决集团业绩
在中海油的招股书内，注明了派股息政策：“任何股息的派付及金额，取决于集团的经营业绩、现金流量……”
大通怡富的研究报告指出，中海油在２００１年、２００２年和２００３年的净现金流出，分别为人民币乃亿元，６２亿元和６７亿元。如果中海油以现金流量为派息的先决条件，今后３年的派息率都不能太乐观。
从事上游业务 油价左右盈利
不过，仍有分析员钟情于中海油，原因是它纯粹从事上游生产的特质。“一桶原油的总生产成本，只是１０美元左右，今年油价相信仍能保持每桶２５至３０美元水平，利润仍很可观。”该分析员说，相对于汽油和其他石化产品的毛利率，从事上游生产是较优胜的；其不好处则在于石油价格变化时，单单从事上游业务，会令盈利的波动较大。
