涌动的企业兼并浪潮涌动的企业兼并浪潮
众所周知，美国市场经济从自由竞争到资本垄断，再到混合经济，已经历了１００多年的发展历史。这期间，美国经济先后发生了五次企业兼并浪潮。而每一次企业兼并浪潮均无一例外地伴随着大公司、大集团的大规模的资产重组。大公司因而成为企业兼并的重要主体，而企业兼并则成为大公司成长的一条重要途径。
第一次兼并浪潮：以大公司横向兼并为特征的规模重组
美国第一次兼并浪潮发生在自由竞争资本主义向垄断资本主义过渡阶段。从１８９７年到１９０３年，共发生了２，８６４起兼并，其中仅１８９８—１９０３年高峰期就有２，６５３家企业被兼并，涉及资产总额６３美元。
第一次兼并浪潮的主要特征是：伴随着市场日趋成热化，企业规模分散、盲目竞争问题十分突出，大公司开始追求规模效益，以适应过度竞争产品的价格战和成本战。因此，以扩大企业规模为直接目的的横向兼并（即生产同类产品企业之间的兼并）成为第一次兼并浪潮的主要形式。
第一次兼并浪潮期间，美国大公司重组的典型案例是美国钢铁公司的重组。
美国钢铁公司最初由卡内基钢铁公司和联邦钢铁公司合并而成。卡内基钢铁公司是由美国宝钢铁大王卡内基于１８７２年创办的，１８９９年，卡内基钢铁公司吞并了当地的钢铁公司。
１８９８年，美西战争爆发。为了适应铁路、军火工业发展的需要，美国钢铁需求量猛增。当时控制全美铁路的“华尔街大佬”——摩根立刻意识到美国已步入需要大量钢铁的时代，因而开始把目光投向钢铁业。
１８９８年，摩根首先合并了美国中西部的一系列中小钢铁公司，成立了联邦钢铁公司。之后，联邦钢铁公司合并了卡内基钢铁公司。合并条件是１美元卡内基钢铁公司的股票兑换１．５美元联邦钢铁公司债券，从而使卡内基的资产从２亿多美元一下子增加到４亿美元，翻了一番。
１９０１年，摩根又制订了一个野心勃勃的计划，用换股方式高价收购了全美３／５的钢铁企业，从而组建了美国钢铁公司。据统计，１９０１年美国钢铁公司的产量占美国市场销售量的９５％。
由此可见，第—次兼并浪潮是以美国大公司为主体的规模重组，目的是改变分散经营所带来的过渡竞争的问题。
第二次兼并浪潮：以大集团纵向组合为主导的产业重组
第二次兼并浪潮发生于本世纪２０年代。美国经济在经历了１９２０－１９２１年的经济危机之后，进入相对稳定的发展时期，出现了新的工业高涨。在此背景下，大量资金涌入股市，极度旺盛的证券需求进一步推动企业并购活动的蓬勃发展。
第二次兼并浪潮中，被兼并企业１２，０００家，涉及公用事业、银行、制造业和采矿业。其中在１９２８—１９２９年高峰期间，被兼并公司达２，３００家。
与第一次兼并浪潮相比，第二次兼并浪潮的一个显著特征，是大公司产业化重组与中小企业泡沫化投机并存。
一方面，反垄断法的出台使得规模扩张为主要目的的横向兼并受到限制，大公司之间的竞争转化为能力竞争和质量竞争，产业化的纵向兼并成为企业兼并的主要形式。
另一方面，在股票市场的带动下，中小企业间的并购活动异常活跃，大量兼并带有金融投机的明显倾向。１９２９年，美国股市崩溃引发世界性的经济危机，大萧条把后者的多数兼并结果化为乌有。从这一意义上讲，第二次企业兼并浪潮的主流仍然是大公司的纵向产业重组。
第二次兼并浪潮中，大公司纵向产业重组的典型案例是美国通用汽车公司的重组。
通用汽车公司纵向产业重组分三个阶段进行，直到中后期才取得产业重组的功效。
通用汽车公司第一次产业重组是以１９０８年威廉
