【私募】挑战浮躁 寻找出路
2007年的春天漂浮着浮躁的味道，很多各行各业的人上演着华丽转身，摇身一变成了私募投资人。
四月的一天中午，我被一个熟悉的律师朋友神秘地叫到了他担任法律顾问的一家中关村IT企业的会议室，说是介绍我认识一个很有来头的美国私募投资家。
从我走入会议室的那一刻，一个海归中年人，就开始像圣人教诲傻瓜一样给我上课，告诉我私募这个词的美国含义和能提供给我的巨大商业机会。当他谈到他在美国认识多少有钱人和投资中国企业的魄力时，头开始后仰，眼神盯着天花板，微笑着以不容质疑的语调说：“年轻人，去把你认识的最好的中国软件企业介绍来吧，我给他们钱，然后去美国上市。”
他在说这番话时，并不知道我其实知道他的底。几年前他还是商业部的一个仕途不如意小职员，后来辞职考了律师证，做了几天律师，还是不如意。去年就又去了美国飘泊。
我必须承认，在最初的20分钟里，我完全震惊于士别三日的感受。于是，很虔诚地试图向他讨教如何化解10号文制造的难题——2006年8月8日商业部等六部委发布的《外国投资者并购境内企业的规定》，实际卡死了境外私募操作的跨境红筹上市道路。
他有些不愤，说：“我在芝加哥的办公室里，能随时和商业部的某某处长打电话，一起修改申报文案。谁批不下来，我都能批下来。”
某某处长是谁我不清楚，但我很清楚，10号文不是一个处长能够修改得了的，而且，自文件颁布之后设立的跨境投资案，到今天仍然没有一个能被批下来的。
据我所知，这只是众多私募高人所表演的最滑稽的一次，包括众多职业经理人、职业记者、职业“海待”（海外归来待业人员）在内的各色人等，正在表演着华丽的转身：昨天还一文不名，今天就成了出手数千万美元的私募投资人。
显然，私募这个行业正在由低调走向狂热。但实际的私募到底处在一个什么样的状态呢？
答案可能有点儿残酷，2006年，按照某民间统计机构公布的数据，中国的PE加创投的总量，是17亿美元；按照另一家民间经济研究院公布的数据，是208亿元人民币。
而这个行业有一个潜规则，就是每一单投资，都是一开始双方就公布一个投资总额的辉煌数字，以利宣传鼓动士气。实际到位的资金，还有诸多的时间上和业绩考核上的安排，也就是我们通常说的对赌协议。考虑到这一因素，在宣布签约时，实际投资到位的资金，能有一半就相当不错了。
208亿元人民币的一半是100亿元，17亿美元的一半是70亿元人民币。
算来算去，整个中国PE加上创投，2006年的资金供给量也就是几十亿元人民币的规模。再由数百家企业去分享，每家企业真正能拿到的，微乎其微。而随便一家中国中小企业板企业的IPO（首次公开发行）资金量，都在四五亿元人民币以上。众多参与PE（私募股权投资）的企业经历谈判、运作、签约，才拿到这么一点儿钱，再折腾到美国去IPO，再与商业部10号文周旋，玩一通前途莫测的BVI公司（海外注册的离岸壳公司）叠屋架构大法……看起来，事实并不是听到的那么美好。
如果我们分析一下最热衷PE的企业就不难发现，近亲繁殖、偏重IT仍然是这个行业发展的主流。
直到今天，IT与互联网类的企业，包括Web2.0、3G、IPTV等等，仍然是得到PE与创投比重最大的产业。他们的数量占据了被投资企业总数量的70%。
2006年新冒出来的被PE看中的传统企业，仍然停留在户外传媒、连锁加盟、门店网络、教育培训这几个曾经各诞生过一个明星境外IPO企业的行业里。至于传统的工业、农业、生产型企业，PE青睐的可以用个位数计算。
答案至此不言而喻。
在浮躁的年代，搞工业和农业太累了，没有几十年的积累达不到吸引眼球的境界。而IT与互联网，投入很小，效果很玄：这是一个穷人通过自身的智商和情商就能改变运程，从而无限逼近甚至超越富人境界的最短路径。这种激励的结果是，无数穷人踊跃地选择这条路径，并互相鼓励，最终形成了一支浮躁的大军，熙熙攘攘地在网络上被几个创业成功者的案例来回激励，并形成了一个经济学上的新名词——快公司与新经济——2007年PE界最流行的名词。
但事实上，快公司与新经济的实质，就是浮躁公司与浮躁经济。而PE也来追逐浮躁，因为在这条路上可以扎一把就走人，退出得很快。
我想起了美国化工巨头哈斯曼公司的创始人老哈斯曼的话：“我的公司被股市低估，人们都去追逐新概念。是我的公司使美国强大，而不是他们，这样不正常。”
确实，微软与互联网企业，并不是使美国强大的基础。一个只有微软这类公司的美国，迟早微不足道。
美国经济中真正中流砥柱的企业被资本市场忽视，大批资金追逐所谓的新经济，这一股风潮，已经原汁原味地吹进了中国PE领域。
而新经济这个圈子里边，喜欢做梦的人比重又是那么的多，以至于经常互相叠加忽悠，最终借助互联网与媒体这两个21世纪最助长浮躁的平台，得以形成了信息龙卷风——快公司就这样成了气候，并在浮躁的年代，远远超越了它在经济中的真正价值比重，得到了PE资金最快的滋养。
未来，中国PE界能否形成依靠本土资本市场退出的机制与公司团队，摆脱美国资本市场“小弟”和“跟班”的地位，脱离“吞美国股市口水”的境界、形成真正与中国经济工业化升级转型与世界产业分工合拍的投资模式，脱离片面投资IT领域的局限性、转向青睐工业升级行业、农业升级行业、新能源与环境保护行业等传统行业的领域，是摆在所有中国PE公司面前的一大挑战。
而一旦这些领域的PE投资企业，出现了IPO明星，我们就会发现，传统行业同样可以蕴藏巨大的资本价值，建立投资者的长期信心。
