露营大火，也救不了三夫户外？
2022 年，堪称露营的 " 元年 "。
日前，小红书发布五一假期数据显示，继 2020 年五一期间搜索量同比增长 290%，2021 年五一同比增长 230% 后，2022 年五一期间小红书上露营相关搜索量同比增长 746%，这意味着露营热度连续第三年大幅增长，且呈现加速爆发的态势。
一时间，露营成为都市白领的 " 代名词 "。
相关的上市公司也成为资本追捧的对象，即使近段时间 A 股持续震荡，多数露营概念股也表现得相对强势。
诡异的是，根红苗正的三夫户外却颇为颓势，显得格外扎眼。
作为户外赛道老牌玩家，三夫户外耕耘露营已多年，为何遭受资本的冷遇？三夫户追求多元化，怎么变成多元恶化？露营站上 " 风口 "，三夫户外看到扭亏为盈的希望吗？
亏损连连，露营未提振业绩
三夫户外，早在 1997 年就瞄准了户外市场，成为最早的一批玩家。
据公开资料显示，三夫户外是一家业务线分为户外用品、户外服务与口罩的公司，早在 1997 年就在北大小东门外开了第一家户外门店，做大之后于 2004 年推出 " 加盟连锁 "，逐步走向全国，到 2015 年其销售额在全国户外店零售总额中占比约在 10% 左右，现为户外赛道的头部玩家之一。
凭借先发优势，其 2015 年上市之初，成为资本市场的 " 宠儿 "，并创下 122.96 元的历史新高，较 9.42 元的发行价，上涨了 12.05 倍。
可惜的是，之后走上了下坡路，股价一蹶不振。
截至 2022 年 5 月 13 日，三夫户外的市值为 20.94 亿元，相比 82.38 亿元的市值峰值，缩水幅度高达 74.59%。
这期间，露营乘风而上，成为年轻人拥抱户外的重要入口。
一名市场人士告诉锌刻度：" 露营一直是欧美推崇的休闲方式，‘没有露营的夏天不完美’的观念深入人心，但作为舶来品相当长一段时间在国内不温不火，只是一个小众文化，在小圈子里面流行，直到 2020 年‘黑天鹅’降临，露营才逐渐从小众走向了大众。"
据爱企查的数据显示，目前我国露营相关企业为 97563 家，近一年之内成立的相关企业为 6761 家。
而三夫户外正是根红苗正的露营概念股，其业务范畴涉及户外服装、户外鞋袜、户外装备以及露营营地。
对此，三夫户外表示：" 我们的营地都采用轻资产、快运营的模式。如果营地建设区域的草地、林地等自然环境都是比较成形的状态，建设时间大概为两周左右，每个营地的投入大概在 10 万元 ~30 万元，这些投入主要是像帐篷、露营桌椅、烧烤等相关产品设施的投入。"
问题在于，业绩并未因此得到多大的提振。
据三夫户外的财报显示，2019 年 ~2021 年的净利润为 -2973.49 万元、-6545.34 万元、-2616.90 万元，已连续三年亏损；扣非净利润更是不堪，2017 年 ~2021 年已连续五年为负；而 2022 年第一季度的净利润为 239.8 万元，也不过同比增长 8.92%。
与之对应的是，主打露营帐篷的牧高笛却赚得盆满钵满。
2021 年牧高笛的净利润为 7861.40 万元，同比增长 70.99％；2022 年第一季度的净利润为 3677.39 万元，同比增长 73.38%。
因而，牧高笛 2021 年涨幅为 78.32%，2022 年截至 5 月 13 日涨幅为 97.35%，与三夫户外的走势有云泥之别。
安踏横插一脚，三夫户外与始祖鸟生嫌
以上可见，三夫户外端着 " 金饭碗 "，却过着食不果腹的日子，之所以如此原因有二。
一方面，体育巨头杀入户外市场。
2013 年前后，李宁、安踏、361 ° 等国内大大小小的体育品牌纷纷切入户外市场，渴望寻找新的业绩增长极。
据中国体育用品联合会的数据显示，2002 年至 2012 年间，中国户外用品市场年增速超过 40%，形成超百亿元的市场。
如此一来，三夫户外如鲠在喉。
毕竟，三夫户外走的是平台路线，代理了 300+ 户外品牌以满足用户需求的多样性，与李宁、安踏这样拥有独立渠道的品牌并不对付，于是乎争夺市场份额成为双方绕不开的焦点。
更为糟糕的是，对垒的双方不在一个量级。
譬如，以安踏为首的财团 2017 年以 46 亿欧元将亚玛芬体育收入囊中，后者正是户外高端品牌始祖鸟（ARC'TERYX）的母公司，之后顺理成章地收回始祖鸟在三夫户外的线上经销权，给予后者沉重一击。
据华西证券的研报显示，三夫户外2003 年与始祖鸟合作，曾是始祖鸟中国地区第一大经销商，高峰时期始祖鸟在中国 60% 至 70% 的销售均通过其经销。
痛定思痛，三夫户外收购了瑞士高端品牌 X-BIONIC 进行 " 亡羊补牢 "，2021 年 X-BIONIC 的营业收入增速为 130%，但并未达到 1.5 亿元的年度目标，而 2022 年的目标为 4.5 亿元，压力不容忽视。
另外一方面，盲目跨界也得不偿失。
主业承压之下，三夫户外尝试多元化，试图寻求到 " 第二曲线 "，为此跨界了健身会所、口罩等领域，耗费了太大精力却成效寥寥，反而拖累了业绩。
以口罩为例，三夫户外对其抱有厚望。
" 目前国外口罩订单量大，尤其对 KN95 口罩需求量大，预计近几个月口罩业务营收会成为公司营收的重要部分。"2022 年 4 月中旬三夫户外在全景网互动平台如是说。
不曾想，短短数月，口罩从红海市场沦为血海市场。
这么一来，三夫户外没有赶上 " 末班车 " 不说，反而亏损连连：2020 年亏损了 1854 万元，2021 年亏损了 527 万元。
一名私募人士告诉锌刻度：" 多元化的初衷是为了走出内卷、寻找新大陆，这中间需要一点运气，但更多的是延伸企业的核心竞争力，从而掌握跨界的主导权，否则就是为了多元化而多元化，走上了无序扩张之路。"
客源不稳、同质化严重，露营盈利难待解
需要注意的是，陷在泥潭中的三夫户外，眼下未必可以靠露营翻身。
首先，可持续性有待观察。
虽然露营红透朋友圈，成为一个现象级旅游产品，但到底是疫情之下的短期红利，还是都市白领的新生活方式，有待时间来验证。
须知，马拉松也红极一时，如今的声量却愈发微弱。
一名露营资深玩家告诉锌刻度：" 一些人露营纯粹就是出于从众心理，谈不上志同道合，早晚留不下来的。"
其次，痛点突出盈利难。
眼下，露营还处于方兴未艾的阶段，不成熟的市场自然也难以避免出现一些痛点：复购率较低，如何提高消费者的频次考验着行业的智慧；有的消费者环保意识不高，在享受休闲生活与亲近大自然之间没有做好平衡；受天气、季节等外在影响较大，下雨天或者冬季难以露营，从而导致客源不稳定；同质化严重，亟需为消费者提供差异化的产品。
此背景下，盈利成为一个大问题。
据 "tech 星球 " 报道，营地品牌 " 三分野 "2021 年入局，投入近 100 万元，迄今为止亏损了几十万元，回本周期较长。
最后，现金流承压。
截至 2022 年 3 月 31 日，三夫户外持有的货币资金为 2.03 亿元，而存货高达 2.53 亿元，超过货币资金的重量，压货较为严重；经营现金流量净额为 -1579 万元，现金流绷紧的姿态肉眼可见。
总而言之，三夫户外失去始祖鸟线上经销权后 " 后遗症 " 明显，再叠加多元化不利，导致盈利困难重重，因而露营虽然炙手可热，但谈三夫户外咸鱼翻身还为时尚早。
毕竟，露营不是刚需。
来源：钛媒体
