预测与展望
新千禧的宠儿——创业板
在争论和期待中２０００年证券市场最终没能看到创业板。这—中国经济迈向新千禧的标志性事件将在２００１年诞生。从技术层面看，一切具备，只缺东风了——２００１年，阻碍创业板今年推出的法律障碍将解决，预期今年三月全国人大将对《公司法》进行修改，解决拟议中的创业板许多规则与现行《公司法》冲突。今年春节后第一家公司将通过审核，但吸取香港创业板推出的教训，内地创业板准备累积一批股票再开盘上市，因此估计今年６份之前创业板可以开盘。当然，需要研究的可能不仅仅是门槛和技术等等，而是证券市场的制度重建，如果没有把保护投资者的权益作为发展市场的核心，而只是考虑扶持创业企业提供风险投资退出渠道，主板市场的“圈钱”情况还会重演，到时候投资者的利益信心逐渐的丧失、创业板就会象国外的二板市场那样面临受冷落的尴尬境地，最终退出历史舞台。因此，要求创业板建立在一个严格的监管机制，规范化程度更高，信息披露更严，从某种意义上看，对上市公司的要求更高了。对于主板显现的一些弊端，在二板中将得到大大的改进，加强监管，防止过度投资。违规操纵市场，建立上市公司退出机制，实现真正的市场化运作。
市场资金供求平衡的砝码——开放式基金
主板市场上市公司新股筹资和配股筹资按照今年情况推算，２００１年共需资金约１２００亿元；
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国有股减持，有可能在证券市场需求资金约５００亿元；创业板分流资金约６００亿元；手续费、印花税费用将达到７００亿元，合计约３０００亿元。在创业板筹建、主板市场新股发行、信贷资产证券化、国有股减持方案酝酿的重重任务面前，要保持扩容、扩资的大平衡就必须引入新的资金力量，开放式基金将成为这一新的资金力量的主流之一。目前我国每年的储蓄存款新增额是１万亿元人民币，而国内股市每年的筹资额才１０００亿元左右，开放式基金利用各大商业银行特别是四大国有商业银行遍布全国城乡各地的储蓄网点吸纳居民储蓄存款增量的２０％－３０％股市中，将使股市的资金供给量大增，同时，对于银行来说，—旦托管了开放式基金，将增加利润和业务空间，并获得可观的资金，可见开放式基金将为多方面带来好处。
投资新工具——股指期货
目前，期货产品还很少，证监会指出，将根据市场的需要，适时推出一系列大品种。中国期货业协会的成立正在筹备阶段，随后将分流证监会以前承担的一些本应由协会做的工作，建立以行业自律为导向，为期货市场的进步发展注入新的动力，从客观条件看，在我国国债期货、外汇期货还不如股指期货条件成熟，国债期货本质上是利率期货，也就是说，利率市场化后才能推出国债期货。同样，人民币未实现自由兑换，外汇期货也就不具备基本前提。因此在目前情况下，股指期货最具条件。股指期货因其良好的现货市场——股票市场具有透明度较高，流通性好，规模大，交易公开化的特点，这个特点为股指期货的产生提供了良好的现货基础。
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随着我国加入ＷＴＯ日益临近，资本市场对外开放只是个时间问题，而股指期货市场作为资本市场体系中最活跃的领域之一，其完善程度及监管能力必然对我国在全球资本市场中的竞争力产生重要影响。因此，可以看到主客观因素都在积极地影响着股票指数期货的推出，今年，其顺利的推出指日可待。
有效的国有股减持方案——国有股减持基金
国有股流通问题的解决最终将有利于整个证券市场的健康发展．同时国有股部分变现是社保基金来源的一个重要补充，据估算，２００１年、２００２年社保基金将通过国有股减持，国有资产变现等渠道获得６００亿元的增量，因此社保基金的结余额将达到１６００亿元左右。按１５％的比例入市，则每年可入市的资金在２４０亿元左右，因此，“减持国有股”理所当然就成为当前中国证券市场和政策研究领域一个引人注目的焦点。目前，国有股减持的方案大致可以归结出以下七种：配售、回购、国有股协议转让、国有股转换为优先股、定向认股征＋配售、国有股转换为债券、设立国有股投资基金等，笔者认为国
有股基金应该是国有减持的一个有效的方案。有关人士透露：专门用于减持国有股操作减持基金已经在研究、论证、策划和操作过程中，因此，可以预见国有股减持基金的建立将成为２００１年国有股持减工作的一个新的尝试。
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银行篇
谁将是下一家上市银行
有专家认为，２００１年将成为中国的银行上市年，各大银行将可能呈现百舸争流的局面。据悉，自民生上市以来，招商、光大、华夏、交通、中信实业、福建兴业等商业银行也早已提交上市申报材料，目前正处于观望之中。但估计２００１年上市银行将仍主要以中小股份银行为主，四大商业银行仍不会在上市公司考虑范围之内。在这其中，招商银行身处国家经济特区，体制灵活上也有一定优势，在企业规模、盈利性、资产质量和经营机制等方面的优势也都较为突出。尤其是在业务创新领域，成效显著。因民生银行自上市以来发展较为稳定，所以估计一直称持观望态度的招商银行会改变态度，２００１年将很可能成功上市。继招商银行之后，盈利能力较好（与招商银行接近）、贷款逾期率低干１０％的华夏银行也算是榜上有名。而交通银行因为企业规模、金融产品品种上有很大优势，所以上市可能性也较大，而且交通银行上市将成为以后国有银行上市的范本。但２００１年估计最多只会有两三家商业银行上市，因为受市场融资能力等方面的限制，而且，市场也需要对上市银行运作状况做一观察。关于国有商业银行。由于资产质量等问题，上市成功可能性极小。正如中国建设银行行长工雪冰所言：“国有商业银行上市，至少需要两三年时间。”
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民营银行：空穴来风？
前不久一项研究表明，现在中国经济７０％以上的产值来自非国有企业，从ＧＤＰ角度来讲，也有６０％以上来自非国有经济，但至少８０％的银行资本和７０％的信贷都由国有掌握，这使蓬勃发展的民营经济部门缺乏足够的金融支持，这也正是民营银行呼之欲出的经济背景。而且，从目前中国唯一的北京民营银行——民生银行的发展来看，截至２０００年１１月初，中小民营企业在民生银行的贷款总额已占６０％以上，所以民营银行对中小民营企业的发展至关重要。
从２０００年７月，徐滇庆、吴敬琏、茅于轼、林毅夫、樊纲等海内外１０余位知名经济学家组建陡城金融研究所以来，民营银行的筹备工作一直在进行。现在，据悉浙江泰隆银行、沈阳瑞丰银行、西安长城银行、江苏申达银行的可行性研究已报有关部门，正等待进一步批准。
但从目前情形来看，市场一度传闻的将推出１０家区域性民营银行，估计不会出现。而且，秦隆等四家银行也不大可能会同时被批准。原因在于中国生长民营银行的环境还不够成熟，民营商业银行试图完全通过高利率来吸引存款的举措并不可行，因为这可能会加大经营成本。而且，民营银行要想在经营的地域广度上做文章也很难奏效。此外，由于缺少银行保险制度，民营银行安全性仍值得怀疑。所以，２０００年１２月６日人行正式否认被媒体炒得沸沸扬扬得“创建十大民营银行”的话题。
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现在看来，２００１年最有可能是出现——两京苏南、温州或珠江三角洲模式的民营银行试点，然后市场将静观其变。
银行并购，方兴未艾
９０年代以来，企业并购之风席卷全球，其中银行业尤甚。２００１年，估计这种局面仍会持续升温，银行通过合并扩大规模的举措仍将是金融市场中的流行做法。
从中国情形来看。中银重组将成为市场关注的焦点。２０００年１２月中旬，中国银行行长刘明康明确表示，
中银集团重组计划已获人民银行批准，并已提交香港金融管理局审批。估计在２００１年的中银重组中，中国银行香港分行与在北京注册的七家银行以及在香港注册的宝生银行、华侨商业银行的资产和债务将合并在一起，集友银行和南洋商业银行的股权将合在—起，形成一家新的，在香港注册的大银行，但该银行仍然属于中银成员，只是成为新成立的“母行”所属的“子行”而已。该重组计划将有望在２００１年年中之前完成。而关于中银在港美上市的问题，由于中国银行国内并不十分乐观，而且资本充足率等方面还存在很大问题，所以有可能会将海外业务分拆上市，这一进程在年内完成的可能性不是很大。
电子银行，下一步会如何走？
电子化的发展，加速了电子银行业的发展。１９９７年，招商银行率先推出网上银行“一网通”，成为中国网上银行业务的市场导引者。
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１９９９年９月，针对企业的网上银行业务开通，并且，这部分业务在２０００年正式步入轨道。去年１１月底，招商银行又悄悄开始了其“一卡通”炒股的个人银行业务，从而为电子银行的发展又添上了一笔。除招商银行之外，光大、中行、建行、农行等也相继开拓了网上银行业务，从网上银行的发展势头来看，２００１年网上银行业务将得以进一步发展，银行卡的业务范围会得以扩展，尤其是在炒股票、作外汇等投资业务上。此外，各银行在自我发展的同时，预计会加强银行间的合作，尤其是银行间的通存取存。
现任，国内银行发行的信用卡主要是证明客户在相关银行有一帐户，但目前信用卡客户主要是消费自己银行帐户中的钱，所以信用卡使用价值较低，充其量仅仅是—个活期存折或储蓄借记卡业务而已。实际上，国际市场上目前流行的是贷记卡、使用这种银行卡的用户可以先花钱、先消费、再还款，正如国际信用卡组织——万事达所言，贷记卡更能体现“信用、高效、便捷、安全”的新货币观念。２００１年，预计贷记卡将逐步走入大众消费领域，尤其是在下半年，贷记卡消费将很可能成为主流，而到２００２年，资记卡市场可能会出现激烈竞争的局面。
保险篇
保险与资本结伴同行
我国保险业界在去年进行的一系列改革，很大程度上是由于入世的压力而促发的，从国际保险市场的发展和趋势中，可以管窥到我国保险业的趋势。
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当前国际上的保险市场有以下的变化：一、因为许多国家进行社会保障制度的改革，加上老龄化的进程加快使得寿险业务以很快的速度增展，成为保险市场的主体。二、自由化程度加深。主要体现在保险的费率自由化和市场准入自由化上，政府放宽管制之后，许多公司开始降低费率来吸收业务。三、保险公司与其他的金融业务开始互相渗透，与资本市场的结合日益紧密。
当前保险公司通过加紧与资本市场的结合来解决这个问题。主要有两种方式，一是以投资于基金的形式入市，从而实现保险资金更大的营运效率；二是上市发行股票，用所得资金充实资本金。从而降低利差比率。这两种方式目前都已经没有了政策障碍。但笔者认为，前一种要更有效些。保险公司也非常愿意大规模进入证券市场，而且盈利要求并不高，只要求年收益能达到８％－１０％。较低获利要求，显然有利于提高保险公司的业绩，也有利于控制风险。
未来几年可能会进一步放宽融资限制。比如稳步提高保险资金入市的比率，因为从国外的经验看，国外保险资金占证券市场资金来源的比例超过２５％。而我国当前只允许小规模的保险资金入市，允许更多的外资保险公司入市，开发更多的保险资金进入途径，比如委托理财：设立专门针对保险公司的基金，投资特定概念的股票和债券以及允许保险公司自己发起设立基金管理公司等等。
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产品、技术和服务创新
由于寿险在保险业务中的地位越来越重要，保险公司在产品（主要是寿险）的创新方面开始大下功夫。投资理财型保险产品在新年度将从试点走向成熟，从第一代产品走向更加合情理易销售的第二代产品，当然第—第二代产品将是可以转换的。去年，平安保险的ＰＡ１８、太平洋保险的公司网站、泰康在线的相继开通已说明各保险公司开始建设公司互联网技术，一笔不小的投演绝不是投石问路，保险公司在今年将继续开拓基于互联网上的保险业务，并更多地把这种网络保险与服务链接，在网上销售短期保险如旅游险、意外险及在网上销售个别定期保单产品如家财险、车险，这将逐渐形成一个趋势，也容易被消费者接受。医疗保险将是２００１年的热点，去年，中宏人寿、金盛人寿及太平洋安泰保险公司的医疗险在产品设计和销售方式都各有新意，相信随着市场对医疗保险产品需求的增温，将带动一个市场。并另外，随着金融—体化的进程，保险公司更加趋于提供—揽子的金融服务。
合作篇
在金融市场竞争日趋白炽化的时候，“大而全”的经营模式就成为大多数著名的国际金融机构追求的目标，一批金融界的大腕都想借此来形成规模优势，扩大市场占有率，降低成本，提高资金的效率。在我国，由于投融资体制改革的逐步深入和金融市场的逐步完善，目前在政策上已经打破了银行、证券和保险三业间的资金壁垒，已允许符合条件的证券公司和基金管理公司进入银行间同业拆借市场和国债回购市场；
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允许保险资金按照—定比例购买证券投资基金；允许企业财务集团、金融租赁公司进行有价证券和金融机构股权的投资等等。三业间的业务交叉范围，无论从深度和广度上都有了明显进展，三业金融机构之间的合作也明显加强。笔者认为，在２００１年，银行和银行间、银行和证券公司、银行和保险公司、银行和企业以及保险和保险公司间的合作还将有更多亲密接触，从而为下一步规范的“混业”经营补上合作作业的基础。
国际金融篇
进入２００１年，国际金融业仍将处于大变动之中。随着美国经济的减缓，美元的霸主地位将进一步受到威胁，而欧元将得以升值，欧洲作为资本避难所的角色将有所改善。国际金融格局的大变动，也使得２００１年国际金融市场中的不稳定性进—步加强。各国会加强简化对本国金融市场的管制，加快金融创新力度，以提高本地的市场效率及竞争力，其中，资金管理的机构化将是２００１年金融格局演变的一个重要方面。宠大的退休保险需求，将使得一些机构投资者，如共同基金、退休基金、保险公司及各类投资公司等实力不断增强，并成为全球金融市场中重要参与者。这些机构投资者一方面极大地刺激了金融产品及市场的创新，另一方面，作为拥有大量资金的投资中介者，这些机构对市场流动性、交易成本、国际资本流动、税收以及监管等方面部有重大影响。各国将会把如何去满足机构投资者的各项要求的问题放在全球金融战略调整中的重要地位。
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问题
１、通过本案例，你认为目前我国证券、银行、保险业面临着哪些挑战和机遇？
２、试分析站在ＷＴＯ门口，我国金融业该做什么？
